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【编者按】利率下行、资产荒等宏观环境让保险资金投资端普遍承压,再加上保险资金监管趋严、规模增长、成本高企,主力险资如何布局资金?在本文中,作者提到了3个观点:①非标资产是“新宠”;②险资“出海”仍然大热;③看好A股蓝筹股和H股。

本文转载自中国经济时报,作者侯美丽,原文题目《2017年险资投资风吹向哪里》,亿欧编辑整理,供行业内人士参考。


在权益类配置存在不确定性和债市风险隐现的背景下,非标资产成为险资关注的重要领域。同时在国内“资产荒”得不到有效缓解的境况下,保险资金出海逐利是大势所趋。

险资追踪

保险资金历来被视作“市场风向标”,而A股四家上市险企手握保险资金的半壁江山,其一举一动更是备受关注。保监会最新公布的数据显示,截至2月底,保险资金运用余额达13.85万亿元。而根据年报统计,A股四家上市险企的投资资产合计已达6万亿元。

纵观A股四家上市险企2016年年报,投资收益率下降成为关键词。数据显示,去年中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿总投资收益率分别为5.3%、5.2%、5.1%、4.56%,较2015年分别下降2.5、2.1、2.4、1.8个百分点。与投资收益下降相呼应的是净利润的大幅度下滑,除中国平安净利润实现正增长外,其余三家利润表现都比较惨淡,其中中国人寿净利润191.27亿元,同比下降44.9%;中国太保净利润为120.57亿元,同比下降32.0%;新华保险净利润为49.42亿元,同比下降42.5%。

2016年低利率、资产荒的宏观环境让保险资金投资端普遍承压,而当前多数观点认为利率下行趋势可能已经结束,但不等于进入了所谓加息周期。在保险资金监管趋严、规模增长、成本高企以及“资产荒”并未有效缓解的2017年,主力险资又将把投资的目光转向哪里?

非标资产是“新宠”

从近期A股四家上市险企2016年的业绩发布会上可以看出,在权益类配置存在不确定性和债市风险隐现的背景下,非标资产成为险资关注的重要领域,投资范围涵盖债权计划、股权计划、信托等多种工具。

中国人寿副总裁赵立军直言今年将加大非标投资力度。在他看来,中国人寿这几年非标投资占比较低,是拉低公司投资收益的重要原因。虽然非标投资和另类投资的久期长,但是收益高于传统的固定收益产品。而在另类投资和非标投资方面加大力度,也是根据国家宏观形势变化而作出的调整,如供给侧改革、政府去杠杆、PPP项目的推进等。

而在2016年年报中,新华保险非标投资组合的情况一目了然。年报显示,新华保险非标债权投资1941.63亿元,同比增长63.1%。其中,信托计划投资625.34亿元,同比增长25.3%,理财产品投资711.26亿元,同比大涨314.1%。而非标股权投资312.6亿元,同比增长25.4%。其中,私募股权投资27.28亿元,同比增长173.9%。截至2016年末,新华保险非标资产投资共计2254.23亿元,同比增长56.6%。

有行业分析师指出,目前保险投资端仍面临趋势性压力,长期资产配置的改善仍有待于国内债券市场更为完善,短期框架下,非标资产是最值得“努力”的方向。

险资“出海”仍然大热

在国内“资产荒”得不到有效缓解的境况下,保险资金出海逐利是大势所趋。目前,保险机构境外投资规模仅有2%左右,也说明险资境外投资的空间依然大有可为。

数据显示,2016年底保险行业总资产达15.12万亿元,按照保监会规定的“保险机构境外投资总额不得超过上年末总资产的15%”的投资比例限制来计算,2017年险资海外投资总额的上限约为2.27万亿元。

在A股四家上市险企中,中国人寿、中国平安俨然已成“出海”主力。来自于中国人寿的数据显示,目前其外币资产达到86亿美元,在2016年更是出手收购了喜达屋位于美国的精选服务酒店、曼哈顿美国大道1285写字楼、伦敦金融城Aldgatetower、美国仓储物流资产包等。

除此之外,另外一匹在海外市场驰骋的“黑马”更受瞩目。据不完全统计,安邦保险2016年海外投资额为508.49亿元,继2015年又一次登上保险资金境外投资榜的榜首。

不过,虽然A股四家上市险企均表示,今年将继续增加海外投资,但也有业内人士指出,海外资产配置在外汇额度放开之前难有大突破。

看好A股蓝筹股和H股

2016年资本市场的剧烈波动,让保险机构全面收缩了权益类投资战线,A股四家上市险企也保持了中性偏下的仓位水平。而对于2017年资本市场的研判,却是有人继续谨慎,有人谨慎乐观。

赵立军在2016年业绩说明会上称,初步判断A股不具备大幅上扬的基础,将继续保持审慎的投资态度。新华保险旗下新华资产管理公司总裁李全也认为,目前市场波动较大,预计“黑天鹅”也不会少,因此投资将以稳健为主。在权益仓位上,今年大致与去年持平。而中国太保旗下太保资管董事长、总经理于业明表示,考虑到经济呈回暖趋势,今年在权益类资产配置上的态度是审慎而又积极的。中国平安首席投资官陈德贤更是直言,今年在权益配置的占比上,预计会较2016年稍有提升。不过在投资标的上,主力险资还是普遍看好A股的绩优蓝筹股。李全表示,新华保险看好有很好分红、稳定现金流和良好公司治理结构的大型蓝筹股,如大型央企和银行;还关注医疗和高科技等新兴领域,如看好AI和人工智能等领域的上市公司。

另一方面,随着沪港通、深港通的落地,加上港股市场今年开局良好,且仍然处于价值洼地,颇具投资价值。在谈及2017年的投资计划时,A股四家上市险企也不约而同地表示,未来将加码港股市场的投资力度。

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