宝尊电商在第二季度盈利报告出人意料地超过预期后,并为第三季度提供在线指引后,暴跌近13%,这跌幅本身令人惊讶,更令人惊讶的是幅度,但最令人惊讶的是,所有这一切都发生在大盘强势上涨时,尤其宝尊电商的加拿大对手Shopify上涨了4%,并成为加拿大第10大上市公司的时候。如今,宝尊的业务比以往任何时候都更加强大,其预测的前景也十分看好,很显然今天的股价严重低估。

宝尊报告Q2 / 2019年盈利同比增长47%,每股盈利0.21美元轻松超出预期,这是其年轻历史上最好的第二季度不过这个非常稳固的季度只有一个指标在正确的方向趋势上:

总GMV同比增长60%,分销GMV同比增长43%。合作品牌增加27至212个,相比年初至今增长15%。由于业务的强劲投资,营业利润率略微下降至6.1%,营业收入增长30%。净收入虽然同比飙升46%,但在净利润率稳定的情况下,反映了收入增长。TTM每股盈利目前约为1美元,目前的市盈率为43.5倍。远期比率低得多,预计到2020年底的收益为24倍。最重要的是,前瞻性指引显示收入增长率在35%至40%之间,与当前季度相比较弱,但也可能是中国货币贬值风险缓冲因素的影响,因此不一定是源自宝尊商业模式的缺陷。事实上,宝尊的业务不仅健康,而且中国市场规模巨大,未来看起来如此光明。

中国主流的电商平台阿里巴巴超过预期,但获得了强劲的反弹,相比来说,宝尊却受到了惩罚。问题在于什么?该公司承担了大量债务,目前正在等待资产负债表上的现金(其流动性几乎是2018年12月31日的三倍)并准备部署。

宝尊在中国炙手可热的电子商务领域发展的机会是巨大的。中国不仅已经是世界上最大的电子商务市场,而且预计它还将继续保持强劲增长。

根据一份报告“中国电子商务:全球最大电子商务市场的趋势和展望”,中国电子商务市场预计到2022年将增加近一倍,达到 1.8万美元的水平。 Forrester公司认为,从这个角度来看,这意味着三年后中国在线零售市场的规模将是美国市场规模的两倍多。

预计2019年盈利将增长 65%,2020年将增长 50%,这意味着上述低市盈率和销售增长率同比增长约30%。

宝尊没有结构问题。该公司正在全力以赴,该公司本身也得到阿里巴巴的支持,后者持有宝尊16.5%的股份。阿里巴巴是中国经济的典型代表,也是当前经济状况的反映者。通过对其他中国和国际公司的数百项投资,中国政府将支持阿里巴巴,因此新竞争对手不太可能威胁宝尊。最终,阿里巴巴在一个阶段更有可能以极具吸引力的优势吞噬宝尊并将其整合到自己的业务中。

今天市场给我们带来了一个买入机会,但考虑到宝尊的快速盈利增长,其远期估值现在低得多,只能说它非常具有吸引力。

业务根本没有结构性问题。获利回吐可能是今天下跌的原因,伴随着对美中贸易争端的担忧。虽然最近贸易战的升级现已被抹去,但这当然不能保证谈判能够成功,但从长远来看,这一切都不重要。

长期投资者应该接受宝尊作为一份伟大的礼物,要有耐心,并且随着时间的推移,看到他们的投资随着时间的推移而升值。中国的Shopify将在其市场中占据主导地位,继续其强劲的增长故事,并成为投资者的心头好。

本文编译自seekingalpha,首发于美股研究社——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美股企业。

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