8月20日,拍拍贷发布了2019年第二季度财报,数据表明,其营收为15.623亿美元,同比增长46.6%,净利润为6.605亿美元,同比增长8.7%。我们看到进入2019年以后,随着行业逐渐成熟其用户数量逐渐上涨,核心用户转换率不断上升,这进一步促进了拍拍贷营收和净利润的增长。受此影响,截止到8月20日,盘前股价上涨了8.13%。

为了应对风云变幻的市场,拍拍贷一直致力于大数据和AI技术的研发。从财报得知,其推出的贷款系统不仅有效降低了逾期还款时间,还提升了用户的平均贷款额度,这对其贷款和收款都十分重要。而且,今年拍拍贷还在致力于帮扶创业项目,这样虽然无法直接带来营收,但是却为以后的客户增长埋下了伏笔,在监管越来严格之时,这或许也将成为他提高声誉的一种手段。

但他也面临着不少问题。其中最严重的可能是来自有关部门的监管,虽然拍拍贷作为头部平台,拥有较好的声誉和部分执照,但是监管的加强依然对他的业务拓展和用户增长提出了更多的要求。而且,尽管经过整改,但市场上提供贷款服务的平台并不少,很多甚至都已经上市,例如趣店。不仅如此,在面对小型贷款者生活消费项目时,来自淘宝,京东,微信的压力也不小,这对拍拍贷来说都是挑战。

营收和净利润实现同比增长,核心用户转化率提升

从营收上看。拍拍贷2019年Q2营收为15.623亿美元,同比增长46.6%。从业务上看,主要是第三方撮合业务不断上涨导致。财报显示,通过机构资金合作伙伴促成的借款金额占总撮合额的比例不断上涨,拍拍贷2019年第二季度撮合额同比增长28.9%至216.11亿元,比例从第一季度的30.9%增长至44.8%。本季度机构资金合作伙伴的撮合金额贡献了40.2%的经营收入。

从净利润上看。拍拍贷2019年Q2营收为6.605亿美元,同比上涨8.7%。在营收增长的同时,拍拍贷服务人群不断扩大,虽然成本有所上涨,但是综合来看成本增速小于营收增速。贷款便利化服务费为人民币9.398亿元,与上年同期的人民币7.533亿元相比增长24.8%。远远比不上营收46.6%的增速。

从用户数量上看。截至2019年6月30日,累计注册用户数量为9900万,累计借款人数量为1650万人,累计个人投资者数量为70.7885万人,第二季度服务借款人350万,同比增长8.1%,第二季度撮合借款交易总额人民币216亿元,较去年同期增长28.9%,平均借款期限为8.8个月。其中核心用户数量有所增长。用户数量的增长是多方因素共同作用的结果,AI大数据的智能客服,以及本身业务的改进都是重要因素。

从财报数据中我们可以看到,拍拍贷的各项数据表现都不错,营收和净利润实现了同比增长。这不仅与他的业务增长有关,也与大环境相关,随着阶段性整治的结束,贷款平台再次进入增长阶段。但是有关部门又将加强监管,这说明他的营收和利润还隐藏着增长危机。美股研究社将持续关注他的后续发展。

AI大数据提高贷款效率,辅助创业增加声誉

为了提高备案机会,同时扩大用户数量,拍拍贷给创业者提供了贷款支持。另外,为了应对市场的竞争,提高贷款效率,进一步降低逾期还款,拍拍贷近年来一直在研发AI大数据,或许可以通过其来提升自己的竞争力。

拍拍贷一直致力于AI大数据的研发。财报显示,其研发费用一直呈现增长趋势。拍拍贷第二季度的研发费用为1.016亿元,同比增长30.1%。通过持续不断的研发,拍拍贷自主研发了依托集大数据、云计算和人工智能等先进科技为一体的”魔镜”大数据风控系统。

而通过大数据风控系统,拍拍贷的逾期时间明显下降。财报显示,截至2019年6月30日,拍拍贷15-29天、30-59天、60-89天、90-119天、120-149天、150-179天的逾期率分别是0.86%、1.42%、1.37%、1.19%、1.26%、1.21%,其中30-59天以内的逾期率相较上季度末的数据降低了0.19个百分点,60-89天,90-112天,120-149天逾期率都有所下降。逾期时间的下降不仅有利于降低还款风险,还能促进资金的周转,降低对于资金的压力。

拍拍贷通过为创业者提供帮助为未来布局。在拍拍贷”千人千万打拼基金”项目中,拍拍贷将帮助至少1000人每人获得10000元的免息借款额度。这样的帮助无法给拍拍贷带来直接的营收,但在无形之中增加了拍拍贷作为贷款平台的声誉,这样不仅有利于吸引到更多的用户,还有利于备案事宜。而且这项活动的成本并不算很高,对于拍拍贷来说,有利于以后的发展。

贷款服务竞争加剧,拍拍贷业绩增长仍存两大危机

拍拍贷如今处于业务能否增长的转折点。一方面是来自众多对手的竞争,包括宜人贷,趣店等在内的对手都对他的市场份额虎视眈眈,而淘宝,京东等电商平台通过分期付,白条已经蚕食了许多生活场景的借款。另一方面如何应对有关部门的检查,顺利拿到牌照备案将成为拍拍贷未来一段时间内的主要任务。

(1)贷款市场竞争加剧,对标趣店遭遇业务发展瓶颈

拍拍贷面临着严峻的市场考验。各家贷款平台上市之后,几乎都拥有了充足的资金储备,因而对平台本身产品和服务的要求更高,这对拍拍贷来说无疑提出了更高的要求。类似宜人贷,小赢科技的贷款平台之间的竞争将越来越激烈,我们以趣店为例,对两者进行比较分析,试图找出他们存在的问题和发展遭遇的瓶颈。

趣店2019年第二季度财报显示,趣店集团总收入22.2亿元,按照非美国通用会计准则,调整后净利润11.6亿元,同比增长57.1%。截至2019年6月30日,趣店累计注册用户数增长至约7600万,累计借款用户超1830万,服务用户从上一季度的540万增长至610万。

趣店与拍拍贷的业务相似,遭遇的困难也相似。首先从财报上看,两者的营收,净利润和用户数量都成上涨趋势,但光鲜靓丽的外表之下却隐藏着巨大的危机。例如趣店曾经全力押宝的大白汽车项目被宣布停止,对于贷款平台来说,除了贷款业务以外想要发展其他业务,进行多元化经营是件很困难的事。不仅如此,在核心用户数量上,两者都面临转换问题,大多数用户被营销手段吸引注册,但他们实际上并没有太多的贷款需求,这也导致他的核心用户始终难以高速增长。

面临的另一大竞争则来自电商平台。经过多年的发展,各大电商平台已经十分完善。商品丰富,机制完善。其中淘宝,京东等平台内部都含有分期付款,白条等服务,相当于给消费者提供了小额的短期贷款。据FinX金融统计, 2015年以来,京东白条业务发展迅速。最新业务数据显示,截至去年底,白条应收账款余额已增长至344.49亿元,不良率为0.48%,逾期率为1.56%。而拍拍贷业务中很大一部分就是小额的生活贷款,两者业务重合度较高,而面对电商的直接消费场景,拍拍贷的优势并不大。

(2)有关部门加强贷款平台管理,拍拍贷面临备案挑战

未来对于贷款平台的管理将越来越严格。最近,网贷行业清退步伐加快,上海、四川、深圳等多地公布了网贷机构清退名单。虽然拍拍贷的备案希望较大,但是根据媒体报道,从出借人角度看,拍拍贷无抵押无担保模式需要自负盈亏,不适合风险承受能力低的出借人。

而且即使取得了备案,营收也会受到影响。在监管之下,有许多业务或许将难以继续开展,甚至很可能造成营收缩水。根据第三方机构数据,上海地区当前的网贷存量为1970.46亿元,接近两千亿,而存量降半,则要压降到1000亿以下。市场容量的缩小必然影响到他的营收增长。

监管影响到的不仅仅是拍拍贷。拍拍贷CEO张俊曾亲自承认机构资金合作方没有来自上海的持牌金融机构,这或许将会影响拍拍贷的成功备案。而且合作机构若是无法取得牌照,后续的资金支持也将是一大问题。 可以说,随着监管的加强,拍拍贷面临着2017年P2P爆雷以来的巨大风险。不过,拍拍贷作为”老牌”平台,与其他平台相比有一定的优势,而且他的合规程度较高,取得备案的机会相比之下依然较高。

综上所述,拍拍贷虽然面临着竞争和备案的压力,但其营收和净利润等数据表现都还不错,这表明他的营收并没有受到很大影响,这显示了他强大的抗压能力。而通过对AI和大数据的持续研发以及对于创业者的帮扶更是有利于以后的竞争。不过,来自有关部门的压力依然很大,美股研究社将持续关注他的后续发展。

本文首发于美股研究社——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美股企业。

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